算力躍升為三大運營商投資主線，最高占比將逾35%(美中報道）
3月26日，中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商均完成了2025年年度業績報告披露。然而，比營收數字更引人注目的是其背後的投資邏輯轉變。三大運營商不約而同地將“算力”確立為資本開支的絕對核心。從投資金額的絕對值到占資本總支出的比例，“算力”已無可爭議地取代傳統網路建設，成為驅動行業發展的第一投資主線。
從營收來看，2025年三大運營商交出了一份不錯的答卷。中國移動營運收入突破萬億大關，達到1.05萬億元，繼續領跑；中國電信經營收入達5296億元，中國聯通營業收入3922億元。
從投資規模來看，中國移動憑藉雄厚的財力繼續擔當“領頭羊”。中國移動表示通信網絡資本開支將有所下降，算力網路和智能網路資本開支將顯著提升。2026年中國移動資本開支計畫1366億元，同比下降9.5%，其中算力網路投資378億元，增長62.4%，占資本開支計畫約為28%，智能網路投資為89億元人民幣，增長19.8%。
算力占中國電信和中國聯通的投資占比也非常高。中國電信2025年資本開支804億元，雖然總額不及移動，但其算力基礎設施投資人民幣202億元，占比約為25%。中國聯通全年資本開支542億元，資本開支占主營業務收入比下降至16%，雖然並未披露具體算力相關的資本開支，但在財報裏明確提出2026年資本開支預計在500億元左右，其中算力投資占比將超過35%。
截至目前，中國移動智算（自建及租賃）總規模達92.5EFLOPS(FP16)，實現百卡至超萬卡的全規格計算能力，中國電信自有及接入智算總規模達到91EFLOPS，中國聯通智算規模達到45EFLOPS。
面對人工智慧大模型爆發的需求，單純的網路連接已無法滿足市場需要。這一系列數據背後，是運營商底層邏輯的根本重構。過去，運營商是資訊的“搬運工”，主要投資於管道和連接；如今，它們正轉變為智能時代的“算力底座”提供者。(作者| 第一財經 寧佳彥)
