9000亿美债或将被抛售，日本凌晨袭击美国金融珍珠港，罗杰斯：将付出代价（美中報道）

10月4日，在美联储的加息预期和美国有韧性的经济数据已将日本国债及日元推到谷底之际，美国国债收益率继续全线上涨，10年期国债收益率日内上升5个基点至4.85%，达到十六年以来的新高，遭到重手抛售，随后，随着债券期货交易量激增且市场创出新低，美债抛售潮进一步持续。

这在美联储鹰派鸽派理事们和美国财长耶伦均支持长期高利率，进一步强化了美联储维持利率“更高更久”的前景下，更让包括美债和美股在内的美国金融市场出现投降式的抛售，没有还手之力，这表明，目前美债已经阴霾压顶，并影响包括日本央行在内的机构对美国债券的新一轮押注和定价。

在此紧急时刻，高盛和摩根大通在10月4日同时拉响警报，随着美债收益率飙升引爆的一种急剧、冲动、负反馈循环的金融风险正在增加，标普500指数的收益率与10年期实际利率之间的差异接近近20年来的最大水平。

这两大华尔街机构均指出，如果利率继续以以往的方式上升，美国将会发生金融灾难，某些事情将会破裂，这将导致美联储走向另一个方向。随着利率攀升，美国国债就像一颗定时核弹，因为，美国的利息支出正在以天文数字般的速度上升，而且注定会爆炸。

紧接着，高盛最终承认美国财政将出现不可持续的恐怖场景，警告美国财政利息成本将爆炸性增加，美国“金融环境”正在急剧收紧，高盛表示，“长期利率急剧上升，加上赤字扩大和国会财政分歧加剧，再次引发人们对利息成本上升的可持续性的质疑。”

两个月前，BWC中文网财经研究团队曾分析过，美国的财政终局正迅速接近核爆的边缘，部分原因是联邦债务飙升，比如，就在10月3日这一天之内就跃升了2,750亿美元，达到创纪录的33.44万亿美元，并在最近一个月内疯狂地增长了1万亿之多。

稍早前，美国国会预算办公室最新的债务预测表明，到2030年，美国债务将达到50万亿美元（不过可能要早得多），然后呈指数级增长，直到美元和美国国债最终崩溃。因为，美国面临着债务激增，巨额赤字和联邦收入下降的三重困境。

对此，与BWC中文网国际财经研究团队有联系的华尔街人士表示，美联储为对抗通胀继续缩减资产负债表和美国财政部新债券发行规模上升至万亿美元，也将给美国国债带来压力，更高利率将增加美国的融资成本，使高额赤字进一步恶化，同时，也将会为银行业可能的动荡埋下隐患，银行准备金面临进一步流失风险后又会加剧美国企业债务违约现象，市场指标表明，未来五年美国债务违约的概率为每年1%，略高于2011年和2013年债务上限危机期间的概率。

紧接着，美国银行分析师指出，到2024年第一季度，美联储政策利率、十年期基准美债收益率都可能升至5.5%上方，这表明，美债存在继续被大幅抛售的预期，流动性减少，波动性增加，处于广泛的清算模式。这里要说明一下，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表抛售量大于购买量，被投资者远离。

而这背后的主导力量是作为美债基石级别的最大买家日本正在为美债的历史性抛售做出贡献，比如，三菱日联金融集团表示，日本市场目前正在抛售美债，并可能会推迟购买美债。

但现在美联储还几乎没有显示出从其鹰派加息立场上明确退缩的迹象，这将给日本央行捍卫日元和坚持其日债收益率曲线控制政策带来更大的压力。

10月4日，美元兑日元继续走强，保持在149日元至150日元区间，跌破去年9月时的干预水平，日元兑美元创下去年10月以来新低，接近二十四年以来的低点，在此背景下，高盛的宏观策略师估计，美元可能还会上涨8%左右，使得日元跌至155附近，超过亚洲金融危机前的水平，而自去年3月以来，日元兑美元已经贬值了近28%，这将给日本金融市场带来更大的抛压。

正在这个千钧一发的时刻，就在10月4日凌晨时刻，一支神秘买盘力量出手，我们看到了非常大的动作，仅用了不到三秒就将日元拉升至147元一线，短线飙升2%，日本10年期利率交换更是高达1％，触及日本央行的有效利率上限。

市场猜测拥有如此巨大力量的只能日本财务省出手干预，这种转向的冲击将推动资金从美债市场流回日本国内，加速美债美股的抛售，这相当于日本再次突然对美国金融系统发起一场珍珠港式的袭击事件，以此来震慑美元。尽管，日本财务省最高外汇事务负责人在4日上午表示，对日本是否干预了日元汇率不予置评。

紧接着，日本财务大臣重申，最近日元大幅单边波动是不可取的，如果日元“急剧且单方面”的走势持续下去，我们将做出各种努力，会随时果断入市干预，以免在外汇干预中面临限制，“我们将继续维持现有的立场来应对过度的汇率波动”，并补充说，日本不会排除任何有关外汇的选择，将继续采取适当措施应对汇率。

据日本财务省10月4日公布的数据显示，日本抛售美债置换美元以购入日元的力度非常猛烈，使得日本9月份外储至少减少了360亿美元至1.22万亿美元，创有纪录以来单月减少量的最大值，且为连续2个月下降。数据显示，日本央行在去年9月22日和10月2日也进行过类似的袭击美国金融珍珠港的举措，当时通过两次干预就消耗了5.8万亿日元（405亿美元）的美债。

而BWC中文网财经研究团队据日本财务省历次公布的数据统计发现，自去年3月美国开启加息以来至10月4日，除了日本央行外，还包括日本的养老基金、几家日本的大银行基金等在内的日本官方机构已经持续净抛售了高达2600亿美元的美国债券，创下2005年以来的最长连续抛售纪录。

而BWC中文网财经研究团队通过日本央行此前几次干预的行情数据表明，日元只是出现短暂的回升，效果并不明显，很快就掉头向下，这表明日本央行存在对日元贬值失去控制的可能，届时每一次干预都会使美国收益率大幅上涨。

另一方面，日本央行的货币正常化也势在必行，目前，日本是唯一一个仍维持负利率的经济体，负利率吸引外资增持日本债券，但如果日本历史性的终结负利率政策，这可能会加剧日本债券的抛售。摩根大通进一步表示，日本一旦调整货币政策对美国金融市场将引发不可估量的巨震，这将会推动十年期美债基准收益率持续上升100个基点，引爆美债核弹。

这表明，日本央行为捍卫日本国债收益率上限和日元使得积极清算美债的趋势还将会持续，如果日元持续贬值突破150关键水平，日本央行除了抛售存放在国际清算银行中1355亿美元的存款外，还会继续至少抛售9000亿美元的美债作为捍卫手段，如果日本国债收益率和通胀出现持续飙升的预期，日本甚至存在清仓美债可能，美联储公布的数据也在印证这个趋势。

据美联储在10月3日公布的数据显示，截至10月1日的十周内，全球央行共抛售了1368亿美元美债，仅在过去的两周，他们就抛售了430亿，且为去年3月以来最大的月度抛售规模，使得全球央行的累计美债持有量下降至2.56万亿。

按美国前财长萨默斯接受媒体采访时的解释就是，如今美国金融市场的风险看起来与2008年金融危机爆发之前出现的风险惊人地相似，美联储更慢更久更高的货币紧缩政策正在朝美国债务经济火药桶里扔金融核弹，美国金融市场和债务危机的核弹或将被正式引爆。

雪上加霜的是，尽管，美国联邦短暂的获得45天的延期授权资金，避免关门停摆，但是，截至10月4日，美国债务总额已经突破33万亿美元，占GDP之比高达124%，这也使得利息支出占美国税收总收入的比例超过35%。换句话说，美国联邦已经支付了利息支出税款的三分之一以上，这意味着，即使美国财政部能平衡其预算，使收入涵盖减去利息支付的所有支出，但仍将面临2万亿美元的年度赤字。具体数据细节请参考下图。

这表明美国财政部的借款授权即将用尽，这在最大的美债买家日本不再继续为美债买单的情况下，正如高盛和摩根大通所警告的那样，将美国国债推至“财政悬崖”，甚至美国联邦会可能会在今年12月再次出现关门危机。

对此，资深华尔街预言家彼得希夫在10月4日表示，现在，美联储无论做什么，都会让美国经济陷入衰退，但不会驯服通胀，随着美国股市和债市被市场抛售，美国信贷市场风险激升，及经济衰退预期增强的背景下，华尔街正在等待美联储服软投降，问题是美联储能坚持多久！

紧接着，美国华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯亦表示：“美国是全球最大的债务国，印钞和债务无处不在，美国实际债务总数几乎是美国财政部公开承认金额的七倍，规模接近200万亿，债务问题愈发严重，目前美国的债务问题并不能通过简单的提高发债规模就可以解决”。

在该美国亿万富翁看来，美国一场严重的经济衰退和债务内爆已经无可避免，因为面临着更为复杂的经济形势和债务违约风险，除非美国能真正做到不再纸醉金迷，并停止大举借债，否则美国的债务经济最终将要会付出代价，而美国的债务经济付出代价的时机则掌握在全球美债的买家们手中。

因为，美国金融市场在“高利率、低增长及高债务”这套组合下，美联储的政策针对自己的经济和挽回自身信誉而不考虑溢出效应时，很可能透支美债的信贷，强势美元指数周期最终将会反噬美国经济和美债自身。(原创 BWC中文网)